導(dǎo)語：國外媒體7月1日發(fā)表分析文章稱，互聯(lián)網(wǎng)首次公開招股（IPO）活動再度活躍，估值不斷上升，業(yè)界開始產(chǎn)生有關(guān)互聯(lián)網(wǎng)新泡沫的爭論。但也有投資者認(rèn)為，與此前互聯(lián)網(wǎng)泡沫不同的是，目前這些上市的高科技公司都擁有明確的收入和穩(wěn)定的增長，具有基本面支撐。

以下為文章全文：

互聯(lián)網(wǎng)首次公開招股（IPO）活動再度活躍，華爾街上空開始出現(xiàn)疑云：互聯(lián)網(wǎng)泡沫是否有卷土重來之勢？

LinkedIn在第二季度上市，如果根據(jù)其采用的銷售額估值水平，那么蘋果公司的市值將達(dá)到3萬億美元。Groupon去年產(chǎn)生營運(yùn)虧損4.2億美元，但其IPO規(guī)模仍可能超過谷歌，一躍成為美國歷史上規(guī)模最大的互聯(lián)網(wǎng)IPO活動。而Facebook上市后市值可能超過1，000億美元，足以躋身美國公司市值前三十六強(qiáng)之列。

雖然高估值引發(fā)了有關(guān)科技股泡沫的爭論，但銀行家、科技股投資者和其他參與IPO的人士認(rèn)為，與1999年科技股IPO狂潮和泡沫不同的是，今年的互聯(lián)網(wǎng)IPO活動合乎情理。

Regions Financial下屬投行Morgan Keegan的董事總經(jīng)理皮特·法爾維（Peter Falvey）表示，他個人認(rèn)為投資者對面向消費(fèi)者的互聯(lián)網(wǎng)公司的熱情有些過火，其中部分公司將出現(xiàn)悲慘結(jié)局，但他不認(rèn)為現(xiàn)在有科技股泡沫。

根據(jù)Dealogic的數(shù)據(jù)，今年第二季度在美國市場IPO的科技公司共籌資48.1億美元。更受矚目的一些大公司要么已經(jīng)提交了上市申請，要么可能在未來數(shù)月提交申請文件，這其中就包括Groupon、視頻游戲公司Zynga Game Network Inc。和Facebook。

IPO咨詢公司Class V Group的創(chuàng)始人里斯·拜爾（Lise Buyer）稱，一年以前人們還在談?wù)揑PO市場已經(jīng)完全停擺，而僅僅在12個月過后，卻出現(xiàn)了有關(guān)泡沫的爭論。

在線廣播公司Pandora Media Inc。在今年6月實(shí)現(xiàn)了IPO，當(dāng)時投資者給出的估值相當(dāng)于其當(dāng)前財(cái)政年度預(yù)估收入的12倍左右。而在谷歌和蘋果公司當(dāng)年上市時，投資者給出的估值不到銷售額的6倍。

在這種估值水平的背后，投資者賭的是新上市公司在未來幾年不會出現(xiàn)明顯的運(yùn)營失誤。IPO市場資深投資者、Crosslink Capital合伙人伊莎貝爾·費(fèi)馬特（Isabelle Fymat）認(rèn)為，針對部分高科技公司的投資，他可能要到2013年才會看到回報。

但與上世紀(jì)90年末期相比，計(jì)劃目前上市的科技公司數(shù)量相對較少，除了消費(fèi)者服務(wù)類科技公司后，其他科技股IPO估值與市場中同類股估值水平相當(dāng)。一些公司的IPO估值合理，在第二季度上市后股價持續(xù)上揚(yáng)。

但另一些科技股在上市后的表現(xiàn)截然不同。LinkedIn股價曾一度超過5月份IPO價格的逾兩倍，升至94.25美元高點(diǎn)，但6月份就一路下行，再未回到這一水平。網(wǎng)絡(luò)音樂服務(wù)商Pandora、中國社交網(wǎng)站人人網(wǎng)、無線互聯(lián)服務(wù)提供商Boingo Wireless Inc。以及其他一些近期上市的科技公司股價也都低于IPO發(fā)行價。

一些投資者指出，近來一些科技股在上市后股價下滑，這是因?yàn)槠涔乐颠^高。其他投資者則認(rèn)為，這些股票近來的下跌是因?yàn)橥顿Y者近幾周來紛紛撤出風(fēng)險較高的投資。同時，部分初創(chuàng)企業(yè)的創(chuàng)始人也希望，當(dāng)前投資者對科技股的熱捧不會透支未來的科技股IPO市場動能。

在這場有關(guān)泡沫的爭論中，也許最值得關(guān)注的是初創(chuàng)企業(yè)獲得的投資。在產(chǎn)品正式推出前，社交網(wǎng)絡(luò)服務(wù)商Color就已經(jīng)獲得4，100萬美元的風(fēng)險資金投入。該公司創(chuàng)始人比爾·努耶恩（Bill Nguyen）在創(chuàng)立科技公司方面有著良好的紀(jì)錄，Color獲得了硅谷知名風(fēng)投公司的支持。此外，其他幾家私人科技公司的估值也超過了10億美元，這在2000年以后還是很少見的情況。投資者對這些初創(chuàng)企業(yè)的估值越高，這些公司在未來上市時要求獲得的估值水平就越可能出現(xiàn)泡沫。

但總體而言，專家認(rèn)為目前進(jìn)行IPO的科技公司都擁有實(shí)際的收入和增長前景，即便個別公司在風(fēng)投融資時獲得高估值、或在上市當(dāng)日受到狂熱追捧，這還不足以證明當(dāng)前存在泡沫。

科技股投資者吉姆·弗耶（Jim Feuille）表示，當(dāng)前LinkedIn、Pandora和Groupon的上市更像1995-1996年的情形，當(dāng)時是網(wǎng)景和雅虎公司選擇上市，這些公司都具有明確的收入模式。但到了1999年以后情況開始變化，一些并沒有明確收入模式的公司開始進(jìn)行IPO。

弗耶認(rèn)為，這樣的情形有些瘋狂。如果再度上演，那么市場將陷入麻煩之中